Поскольку бабочка состоит из равного количества длинных и коротких оп­ционов, она не подпадает под определение бэкспреда или пропорционального вертикального спреда. Однако обычно длинная бабочка ведет себя как пропор­циональный вертикальный спред, а короткая бабочка — как бэкспред. Чтобы понять почему, возьмем трейдера, который купил бабочку 95/100/105 колл (длинный 95 колл, два коротких 100 колла, длинный 105 [...]

Короткий стрэдл во многом схож с пропорциональным вертикальным спредом. По своим свойствам стрэнглы похожи на стрэдлы, а следовательно, и на бэкспреды и пропорциональные вертикальные спреды. Чтобы продемонстри­ровать прибыльность, длинному стрэнглу, как и длинному стрэдлу, необходимо изменение цены, и если оно происходит, то потенциальная прибыль от длин­ного стрэнгла не ограничена. Для короткого стрэнгла, как и для [...]

Типичные пропорциональные вертикальные спреды, а также их стои­мость при экспирации показаны на илл. 8.3 и 8.4. Из графиков ясно, что прибыль от пропорционального вертикального спреда при экспирации максимальна, когда цена базового контракта в точности равна цене испол­нения короткого (проданного) опциона. Поскольку стратегии пропорцио­нального вертикального спреда и бэкспреда связаны с противоположными рисками, неограниченный убыток возникает при [...]

Бэкспред — это дельта-нейтральный спред, который состоит из большего количества длинных (купленных) опционов, чем коротких (проданных), при этом срок действия всех опционов истекает одновременно. Чтобы получить бэкспред, нужно купить опционы с меньшей дельтой и продать опционы с боль­шей дельтой. Бэкспред колл состоит из длинных коллов с более высокой ценой исполнения и коротких коллов с более [...]

Трейдер всегда должен учитывать возможность неправильной оценки и устанавливать границы риска, на который он готов пойти. Если в нашем при­мере трейдер примет, что приемлемая волатильность не должна превышать 15% (допустимая погрешность — два процентных пункта), то допустимый спред для него — 40 х 10. Но если безубыточная волатильность чудесным об­разом увеличивается до 19% (допустимая погрешность [...]