Изо всех введенных в формулу данных волатильность — единственный показатель, недоступный прямому наблюдению. Откуда взялось значение волатильности, равное 18,3%? Очевидно, что будущая волатильность никому не известна, но в данном случае автор взял 10 изменений цены, показанных на илл. 5.1, и рассчитал годовое стандартное отклонение ее относительных изменений (волатильность). Следовательно, 18,3%— это волатильность, соответствующая десяти изменениям цены. Полный расчет приведен в при­ложении В.

В предыдущем примере мы исходили из того, что рынок идеален, т. е. что никакие внешние факторы на суммарную прибыль или убыток не влияют. На этом допущении основаны многие экономические модели, в том числе и модель Блэка-Шоулза. Если рынок идеален, то:

1) трейдеры могут свободно покупать или продавать базовые контракты без каких-либо ограничений;

2) все трейдеры могут заимствовать и размещать деньги под одни и те же проценты;

3) транзакционные издержки равны нулю;

4) налоги роли не играют.

Начинающий трейдер сразу же понимает, что рынки опционов неидеаль­ны, поскольку в реальной жизни каждое из приведенных выше допущений так или иначе нарушается. Например, на некоторых фьючерсных рынках существует предел допустимого дневного изменения цены. При его дости­жении рынок становится запертым, т. е. сделки не совершаются до тех пор, пока цена фьючерсного контракта не отойдет от этого предела.