Простейший способ хеджирования базовой позиции — покупка колла (за­щита короткой позиции) или пута (защита длинной позиции). И в том и в другом случае при неблагоприятном изменении на рынке хеджер понесет убытки только в размере цены исполнения. Разница между ценой исполне­ния и текущей ценой базового контракта аналогична франшизе страхового полиса. А цена опциона аналогична премии, которую приходится платить по

страховому полису.

Допустим, одна американская фирма ожидает, что через шесть месяцев ей будут поставлены товары из Германии на сумму в 1 млн немецких марок. Если по контракту эта фирма обязана рассчитаться за них в момент поставки марками, то она имеет короткую позицию по немецкой марке против амери­канского доллара. Если курс марки по отношению к доллару повысится, то в долларах товары будут стоить больше, если он упадет, то они будут стоить меньше. Если сейчас за одну немецкую марку дают 0,60 (1 марка = 60 цен­тов) и этот курс сохранится в течение следующих шести месяцев, то затра­ты американской фирмы составят 600 000 долл. Если же при поставке курс марки повысится до 0,70 (1 марка = 70 центов), то расходы американской фирмы составят уже 700 000 долл.

Американская фирма может уменьшить риск, купив опцион колл на не­мецкие марки, например колл с ценой исполнения 0,64 долл. (0,64 колл). Если она захочет захеджироваться полностью, то базовым контрактом опци­она должны быть 1 млн марок, а дата экспирации опциона должна соответ­ствовать дате поставки товаров. Если курс марки по отношению к доллару начнет расти, то через шесть месяцев, когда ожидается поставка товаров, за них придется рассчитываться по более высокой цене.