Если продавать опционы на деньгах незадолго до экспирации опасно, то имеет смысл сделать противоположное, т. е. купить опционы на деньгах незадолго до экспирации. Это на первый взгляд противоречит общепринятому мнению о том, что опционы на деньгах следует продавать для получения выигрыша от их быстрого обесценения со временем. О чем трейдеры обычно забывают, так это о [...]

Поскольку традиционные модели опираются на далекое от реальности до­пущение о характере изменения цен, использование более правдоподобных допущений могло бы повысить точность значений. Большинство теоретиков сходятся во мнении, что изменение цен базовых контрактов на большин­стве рынков описывается комбинацией диффузионного и скачкообразного процессов. Большую часть времени цены меняются плавно и непрерывно, без разрывов. Однако время от времени [...]

Последний пример иллюстрирует одну из особенностей спредов. Многие трейдеры стараются построить не только дельта-, но и гамма- или вега-нейтраль-ные позиции. Такая тактика может быть оправданной, если трейдер опасается изменения цены базового контракта или изменения волатильности. Но трейдер не должен думать, что в случае дельта-, гамма- и вега-нейтральности ничего плохого случиться не может. Даже если у [...]

Но даже боксы и рулеты с джемом могут создавать определенные проблемы. И те и другие сопряжены с риском досрочного исполнения. Трейдер, который проводит рулет с джемом, должен решить, что делать с самой краткосрочной синтетической позицией при приближении даты ближайшей экспирации. Предположим, что у трейдера длинная позиция в мартовском/июньском 410 рулете с джемом: короткая позиция длинная [...]

Предположим, что акции торгуются по 100. Если до экспирации два месяца, процентная ставка — 6% и дивидендов до экспирации не ожидается, то каким должно быть соотношение между 100 коллом и 100 путом? Если не принимать в расчет возможность досрочного исполнения, то из сказанного в главе 11 следует, что цена колла должна превышать цену ггута примерно [...]