К сожалению, реализация этой стратегии связана с определенными труд­ностями, Чтобы продать акции, которых у него нет, трейдеру придется их занять. Если их не удастся занять или если на данном рынке короткая про­дажа акций запрещена, то арбитраж окажется неосуществимым независимо от степени недооценки фьючерсного контракта. Наконец, при короткой продаже акций трейдер может получить не все проценты. [...]

Эти результаты показывают, что связанный со спредом 2 риск изменения волатильности ниже, поскольку-0,145 ближе к нулю, чем -0,478 или-0,225. Но, вернувшись к илл. 9.4, мы обнаружим, что на самом деле наивысшая ры­ночная волатильность и поэтому наименьший риск изменения волатильно­сти — у спреда 3. Тем не менее метод предостерег нас от использования спре­да 1, для которого [...]

Если длинному временному спреду нужен неподвижный рынок, то корот­кому временному спреду, наоборот, нужно, чтобы рынок менялся. Может показаться, что, как и в случае бэкспредов и пропорциональных вертикаль­ных спредов, выбор длинного или короткого временного спреда зависит от вероятности изменения цены базового контракта. Конечно, временные спреды чувствительны к этому изменению, но они чувствительны и к изменению рыночной [...]

Почему стратегии, показанные на илл. 8.9, называют длинными бабочками, а показанные на илл. 8.10 — короткими? Называть спред, требующий затрат, длинным или купленным — общепринятая практика. Если трейдер строит бабочку, покупая внешние и продавая внутренние цены исполнения, то он занимает позицию, которая при экспирации никогда не стоит меньше нуля. Поэтому трейдер и вкладывает деньги в [...]

Стратегии торговли спредами не только позволяют трейдеру сохранять опционные позиции длительное время, но и защищают его от неточности введенных в модель показателей. Допустим, трейдер полагает, что в течение срока действия опциона волатильность базового фьючерсного контракта на немецкую марку составит 13%. Ориентируясь на этот показатель, он обнару­живает, что некий колл с теоретической стоимостью 1,75 торгуется на [...]