Обратите внимание, что у опциона на деньгах вега всегда больше, чем у опционов того же типа в деньгах или вне денег при одинаковом времени до экспирации (илл. 6.20). Это означает, что опцион на деньгах наиболее чув­ствителен к изменению волатильности, если говорить об общем количестве пунктов изменения. Как следствие, опцион вне денег всегда наиболее чувстви­телен кизменению [...]

Как правило, гамма и тета опционной позиции имеют противоположные знаки. Кроме того, значения гаммы и теты коррелируют друг с другом. Боль­шой положительной гамме соответствует большая отрицательная тета, а большой отрицательной гамме — большая положительная тета. Мы видели, что с приближением даты экспирации гамма опциона на деньгах становится больше. То же можно сказать и о тете. [...]

Влияние изменения времени до экспирации на теоретическую стоимость коллов и путов показывают илл. 6.15 и 6.16. Обратите внимание, что все опционы, как коллы, как и путы, теряют стоимость по мере приближения даты экспирации. Тета (0), или показатель временного распада, характеризует скорость, с которой опцион теряет свою стоимость со временем. Обычно тета выражается в пунктах снижения [...]

Дельта-нейтральная позиция может стать несбалансированной не только в результате изменения цены базового контракта, но и в результате уменьше­ния времени до экспирации или изменения волатильности. Ни один трейдер не может быть уверен в своей дельта-нейтральности, поскольку он не может гарантировать точность введенных в модель данных. Значение дельты зави­сит помимо прочего, от допущения в отношении волатильности. А [...]

Возьмем, например, трейдера, который продал 10 коллов, дельта каждого их которых равна 30. У него короткая позиция с дельтой -300 (-10 х 30), что теоретически эквивалентно короткой позиции в трех базовых контрактах. Если трейдер привык иметь дело с лотами из 5 или менее базовых контрак­тов, то в настоящий момент его риск не превышает обычных пределов. [...]