При постоянном приобретении опционов по цене выше теоретической стоимости профессиональному трейдеру вряд ли стоит рассчитывать на успех, но для хеджера это не страшно. Если рассматривать опционы как свое­го рода страховку, то владение дает определенные преимущества. Так, риск владельца опциона ограничен, а потенциальная прибыль нет. Независимо от теоретической стоимости за подобные преимущества хеджеры нередко готовы платить [...]

Никто не может гарантировать, что требуемый рост будет наблюдаться даже в случае одного вида акций, не говоря уже о нескольких сотнях. Кроме того, у большинства трейдеров разные ставки заимствования и кредитования. Даже если удастся продать без покрытия все акции в корзине, процентный доход от короткой продажи может не совпадать с процентными расходами при покупке акций. [...]

Хотя синтетические соотношения на рынке индексных опционов нередко недооцениваются или переоцениваются, особенно если возможно досрочное исполнение, а опционы расчетные, можно предположить, что недооценка или переоценка—явление случайное. Иными словами, синтетические рынки мо­гут быть как слишком дешевыми по отношению к теоретической стоимости, так и слишком дорогими. Однако на практике синтетические рынки всегда недооценены, т. е. торгуются по [...]

Но даже боксы и рулеты с джемом могут создавать определенные проблемы. И те и другие сопряжены с риском досрочного исполнения. Трейдер, который проводит рулет с джемом, должен решить, что делать с самой краткосрочной синтетической позицией при приближении даты ближайшей экспирации. Предположим, что у трейдера длинная позиция в мартовском/июньском 410 рулете с джемом: короткая позиция длинная [...]

Кроме того, не у всех индексов одно и то же время экспирации. По опцио­нам на S&P 100 окончательный расчет производится исходя из цен закрытия последнего торгового дня, а по фьючерсам на S&P 500 — исходя из цен откры­тия того же дня. Из-за этого сохранение до экспирации опциона, а не фьючерса на S&P 500 связано с [...]