Отклонение псевдокорзины от реального индекса также может оказаться плюсом и принести прибыль, превышающую 1,00. Обычно арбитраж проводят большими объемами, по­скольку эти стратегии считаются малорискованными. Если трейдер проведет множество конверсии или реверсий, воспользовавшись вместо реального индекса псевдокорзиной, то корреляционный риск может оказаться намного существеннее, чем ожидалось. Другая возможная замена индексу — фьючерсный контракт на тот же [...]

Несмотря на сложность проведения арбитражных стратегий, при существен­ном нарушении синтетического соотношения трейдер все равно будет пытать­ся использовать ситуацию, несмотря на дополнительный риск. Он попытается либо провести сделки с корзиной акций, составляющих данный индекс, либо найти приемлемую замену этой корзине. Если индекс узок и состоит только из 20-30 видов акций, использовать кор­зину акций вполне реально. Но [...]

На опционном рынке, где базовый контракт четко определен и торгуется свободно, вероятность нарушения подлинных арбитражных соотношений невелика. Если такое соотношение нарушается, трейдер может провести соответствующие сделки и фиксировать прибыль в размере недооценки или переоценки. Б условиях, когда все трейдеры пытаются заработать на неправильно оцененном соотношении, недооценка или переоценка быстро исчезает. Возьмем теперь трейдера, который сталкивается [...]

Предположим, что акции торгуются по 100. Если до экспирации два месяца, процентная ставка — 6% и дивидендов до экспирации не ожидается, то каким должно быть соотношение между 100 коллом и 100 путом? Если не принимать в расчет возможность досрочного исполнения, то из сказанного в главе 11 следует, что цена колла должна превышать цену ггута примерно [...]

Это может показаться странным, но на самом деле неважно, какой будет цена индекса на следующее утро — выше, ниже или точно такой же. Значение имеет то, верит ли рынок, что цена изменится, и меняются ли цены контрактов соответствующим образом. Если это происходит, трейдер должен исполнить те опционы, цена которых при предполагаемом изменении цены базового инс­трумента [...]