Почему трейдер в ожидании стабильного рынка выбирает длинную бабоч­ку, а не другую стратегию, например короткий стрэдл? Особенность бабоч­ки — ограниченный риск. Если трейдер строит длинную бабочку в расчете на небольшое отклонение рынка от текущей цены, самое большое, что он поте­ряет в случае ошибки, — это сумма, потраченная на покупку бабочки. Оба опциона теряют всю временную [...]

Почему стратегии, показанные на илл. 8.9, называют длинными бабочками, а показанные на илл. 8.10 — короткими? Называть спред, требующий затрат, длинным или купленным — общепринятая практика. Если трейдер строит бабочку, покупая внешние и продавая внутренние цены исполнения, то он занимает позицию, которая при экспирации никогда не стоит меньше нуля. Поэтому трейдер и вкладывает деньги в [...]

Поскольку бабочка состоит из равного количества длинных и коротких оп­ционов, она не подпадает под определение бэкспреда или пропорционального вертикального спреда. Однако обычно длинная бабочка ведет себя как пропор­циональный вертикальный спред, а короткая бабочка — как бэкспред. Чтобы понять почему, возьмем трейдера, который купил бабочку 95/100/105 колл (длинный 95 колл, два коротких 100 колла, длинный 105 [...]

Короткий стрэдл во многом схож с пропорциональным вертикальным спредом. По своим свойствам стрэнглы похожи на стрэдлы, а следовательно, и на бэкспреды и пропорциональные вертикальные спреды. Чтобы продемонстри­ровать прибыльность, длинному стрэнглу, как и длинному стрэдлу, необходимо изменение цены, и если оно происходит, то потенциальная прибыль от длин­ного стрэнгла не ограничена. Для короткого стрэнгла, как и для [...]

Типичные пропорциональные вертикальные спреды, а также их стои­мость при экспирации показаны на илл. 8.3 и 8.4. Из графиков ясно, что прибыль от пропорционального вертикального спреда при экспирации максимальна, когда цена базового контракта в точности равна цене испол­нения короткого (проданного) опциона. Поскольку стратегии пропорцио­нального вертикального спреда и бэкспреда связаны с противоположными рисками, неограниченный убыток возникает при [...]